預計熊市底部的超跌區
我覺得這個熊市對我來說最大的學習，就是市場forward pricing的能力，比我想像中的效率還低很多，短期還是市場情緒影響太多。你說得這些EPS下降和之前通膨的主軸已經在市場講到大家都知道很久了，為什麼還是每次只要短期數據不如預期就會殺估值殺這麼多? 我一直認為很多東西市場參與者都應該已經price in almost the worst case scenario, if not the worst.....
An excellent observation.
關鍵在於管理華爾街的基金經理人的機制幾乎都是「年度績效制」。
以今年的市場來看，如果基金經理人什麼都不做，基金績效將會非常難看。因此，產生了短期交易的需求，造成短期市場波動。
加上短期投資人的跟著，造成多次的熊市反彈。另外，華爾街日益增加的空頭部隊也加大了市場的波動度。這次因爲通膨緩和，造成市場大幅上漲的資金動能中，很多就來自於空單回補。
事實上，華爾街分析師正以自 2008 年以來最快的速度下調科技股的盈餘預測，但眾多的因素還是造成調整的速度落後於公司獲利下降的速度。
這些因素包括境外營收受美國以外經濟衰退與強勢美元的衝擊，以及美國境內經濟緩和因素的影響，幾乎要考慮全球經濟逆風的影響，本身就具有高度的預測難度。
同時，通膨下的熊市總是跌勢緩慢，而且通膨走勢在短期內難以預測，否則，聯準會有 400 位經濟學家，也不至於犯下「通膨過渡論」的錯誤。
通膨走勢又直接影響到聯準會「加息幅度、加息停止和開始減息」等的決定。
偏偏在過去的 13年，許多投資人習慣了量化寬鬆的投資方式，往往在短期內，忽略了聯準會「抗通膨、保就業」的基本職責，頻頻產生聯準會加息政策「反轉」的說法，加大了熊市反彈的規模與頻率，反而可能造成不必要的投資損失。
我覺得這個熊市對我來說最大的學習，就是市場forward pricing的能力，比我想像中的效率還低很多，短期還是市場情緒影響太多。你說得這些EPS下降和之前通膨的主軸已經在市場講到大家都知道很久了，為什麼還是每次只要短期數據不如預期就會殺估值殺這麼多? 我一直認為很多東西市場參與者都應該已經price in almost the worst case scenario, if not the worst.....
An excellent observation.
關鍵在於管理華爾街的基金經理人的機制幾乎都是「年度績效制」。
以今年的市場來看，如果基金經理人什麼都不做，基金績效將會非常難看。因此，產生了短期交易的需求，造成短期市場波動。
加上短期投資人的跟著，造成多次的熊市反彈。另外，華爾街日益增加的空頭部隊也加大了市場的波動度。這次因爲通膨緩和，造成市場大幅上漲的資金動能中，很多就來自於空單回補。
事實上，華爾街分析師正以自 2008 年以來最快的速度下調科技股的盈餘預測，但眾多的因素還是造成調整的速度落後於公司獲利下降的速度。
這些因素包括境外營收受美國以外經濟衰退與強勢美元的衝擊，以及美國境內經濟緩和因素的影響，幾乎要考慮全球經濟逆風的影響，本身就具有高度的預測難度。
同時，通膨下的熊市總是跌勢緩慢，而且通膨走勢在短期內難以預測，否則，聯準會有 400 位經濟學家，也不至於犯下「通膨過渡論」的錯誤。
通膨走勢又直接影響到聯準會「加息幅度、加息停止和開始減息」等的決定。
偏偏在過去的 13年，許多投資人習慣了量化寬鬆的投資方式，往往在短期內，忽略了聯準會「抗通膨、保就業」的基本職責，頻頻產生聯準會加息政策「反轉」的說法，加大了熊市反彈的規模與頻率，反而可能造成不必要的投資損失。