本期重點
如預期的股價表現
中國市場下滑的衝擊
營收結構調整中的 Nvidia
新加坡市場的中國風險
Nvidia 另一個隱性利多
今天的 Nvidia 比昨天更便宜
如預期的股價表現
Nvidia 公佈財報前，我們提到如果公司業績和獲利達預期，Nvidia 股價將反應第一階段價格到 144 美元（表一）。5月 28 日盤後 Nvidia 業績揭曉，29 日當天，公司股價最高到了 143.49 美元，接近我們的預期。
我們同時預計，在公司表現良好下，未來 12 個月的目標價將調高到 175 美元（之前為 168 美元）。今天，34 位「表現良好」的分析師調高了對 Nvidia 未來 12 個月預估的平均價格到 174.38 美元，幾乎與推論一致。
表一 業績公佈後，公司當天的股價表現
表二 業績公佈後，分析師對未來 12 個月最新的預估股價
然而，就在上週五 30 日，Bloomberg 於盤中報導，川普政府正在計劃擴大對中國科技出口的限制，並可能將這些限制延伸至中國企業在海外的子公司。報導指出：
美國官員正在起草一項規定，要求與已被制裁中國企業的多數控股子公司進行交易時，需獲得美國政府的許可。
這些子公司包括在第三國運營，可能被用作繞過現有制裁途徑的公司實體。
新規定將加強美國對技術出口的控制，特別是涉及到半導體和人工智慧領域的技術。
消息一出，Nvidia 股價瞬間下跌到 132.92 美元，終場收盤於 135.13 美元，跌幅達 2.92%。雖然有關稅談判的利多在進行，但川普政策的不確定性依然紛擾不斷。華爾街甚至傳出，這是一個最人被討厭的的牛市（the most hated bull market ）。
投資人不免擔心，川普政府的進一步技術出口管制對 Nvidia 的衝擊大嗎？Nvidia 未來的業務風險如何？公司基本面是否持續強勁？Nvidia 還有未釋放得利多嗎？公司股價後勢如何表現？
中國市場下滑的衝擊
在 2026 財年第一季（截至 2025 年 4 月季度）的業績說明會上，Nvidia 公佈了 440 億美元的營收，較去年同期強勁增長 66%，超過了分析師 430 億美元的預期。同時，公司管理層也提到了中國市場帶來的衝擊：