人工智慧出現泡沫了嗎？（上）
Nvidia 的股價為什麼下跌？
本期摘要
Nvidia 業績達標，股價下跌
業績會議中沒有透露的訊息
Blackwell 延後出貨的原因
雲端業者降低採購的風險
大型客戶延後採購的風險
兩個平台同步進行轉換
局部性過度投資的風險
Nvidia 的營收與獲利預期
Nvidia 業績達標，股價下跌
Nvidia 於 8 月 28 日公佈 2024/05～07 月（Q2 FY25）業績，營收高達 300 億美元（表一），EPS 0.67 美元，雙雙打敗分析師營收 288 億美元與 0.61 美元 EPS 的預期。儘管因為 Blackwell 晶片打樣而產生部份存貨損失，但公司調整後（non-GAAP）的毛利率仍然高達 75.7%,公司董事會更批准了金額高達 500 億美元的股票回購計劃，以增加股東的回報。
但是，公司股價在當天還是下跌了 6.38%，最低到 116.71美元。在勞工節長假後，市場傳來 Nvidia 收到司法部反壟斷調查的傳票，公司雖然在消息傳出後出面澄清沒有收到傳票，然而傷害已經造成。9 月 3 日開盤，當天股價大跌 9.53%，隔天股價繼續下跌，最低到了 104.12 美元。經過一週的時間，上週五收盤股價僅 102.83 美元。
Nvidia 攸關人工智慧產業的發展，公司業績增長良好，但近期的股價疲軟，人工智慧出現泡沫了嗎？Nvidia 的運營面臨那些風險？投資人該如何面對？
在本期的文章中，我們除了深入分析 Nvidia 的業務風險外，同時對人工智慧行業的各類投資進行深挖，對行業是否出現泡沫，進行深度的評估。
表一 Nvidia 過去 8 個季度的營業收入（百萬美元）
