指數未來的上漲空間（一）
目前的經濟形勢與市場機遇
加息聲浪又起，市場還能創新高嗎？
上周鮑威爾在國會聽證會上表示，聯準會不僅在年內不會降息，同時，還有可能升息二次。5月份，通膨在油價下滑的引導下，雖然已經下降到了4 ％ (表一)，但是，聯準會關心的核心通膨仍然高達 5.3% (表二)，距離聯準會通膨 2% 的目標尚有距離。
舊金山聯準會行長瑪麗．戴利 (Mary C. Daly) 也表示，考慮目前利率的水準與利率增加的速度，之前的暫停為的是「在接近目的地的時候，放慢政策的腳步」，加息兩次是非常合理的預期。
表一 通貨膨脹年增率
表二 核心通貨膨脹年增率
加息的聲浪又起，市場又開始擔憂下半年經濟衰退的影響，三大指數紛紛回調。S&P 500 指數結束連續五周的上漲，從低點的 4,109 點上漲至 4,448 點。五週內上漲了 339 點，相當於上漲了 8.3%。但是，在上週回調了 107 點至 4,341 點。一週之內，S&P 500 指數抹去了過去五週 31% 的漲幅（107/340），出現了典型的「漲的慢、跌的快」的股市特性。
Nasdaq 指數漲勢更為漲勢，出現連續八周的上漲，指數從低點的 11,798 點上漲至 13,864 點的高點。在八周的期間內，指數上漲了 2,066 點，上漲幅度達 17.5%。上週，Nasdaq 指數最高回調到了 13,441點，下跌了 372 點，相當於只抹去 18% 的漲幅（372/2,066）。在 AI 板塊的帶動下，投資人議論紛紛，擔心科技類股「漲得多、跌得少」，科技類股是不是要出現進一步估值的調整？
在短期內，如果出現類股輪動，這樣的顧慮固然不無可能。但是，我們從表三進一步看出：
在這次的熊市中，S&P 500 與 Nasdaq 指數的跌幅分別為 27.5% 與 37.8% 。
如果市場從熊市的低點回到高點，S&P 500 與 Nasdaq 指數分別有 38.0% 與 60.7% 的「上漲空間」。
以目前 S&P 500 與 Nasdaq 指數分別從低點上漲 24.5% 與 33.7% 來看，S&P 500 指數已完成「上漲空間」的 64.6 % (25.6%/38.0%)，而 Nasdaq 指數只完成了 55.6% (33.7%/60.7%)。從這個角度來看，Nasdaq 指數並沒比 S&P 500 上漲的厲害。
同時，以上周五的收盤價計算，S&P 500 指數距離這一次熊市的高點還有 10.8%。而 Nasdaq 指數與之前的高點比起來，還有 20.2 % 的上幅空間。科技類股上漲的後勢，依然可期。
然而，在目前的金融、經濟與 S&P 500 公司獲利的形勢下，在未來的 12 個月內，指數有可能創新高嗎？
表三 S&P 500 與 Nasdaq 指數漲幅的比較
