非必需消費品類股中的明日之星（八）
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內容摘要
母公司的營運表現與未來展望
母公司的估值
公司的營運表現與未來展望
表一 Flutter Entertainment 的營運表現 (百萬英鎊)
整體而言，由於在美國市場對 Fanduel持續的投資，Flutter Entertainment 仍處於高速增長但盈利下降的階段。
2022年，公司的營業收入增長了 27%，達到 7.69 億英鎊。其中，美國市場增加了87 ％。在國際市場上，由於對 Sisal 與 tombola 的收購，業務也呈 31% 的增長。
成本和費用方面，由於紐約高達 51%的博彩稅與澳洲政府增加的POC稅，銷售成本(Cost of Sales) 上升到 41%，毛利率下降至 59％。
持續在美國市場的投資也造成行銷費用 (Sales and Marketing) 在 2022 年增加了23%，營業貢獻率 (Contribution Margin) 從 2021 年的 37.5%進一步下滑至 2022 年的 34.8%。以絕對金額來看，營業貢獻 (Contribution) 增加了18%。
由於其他營運成本的上升，經調整後的 EBITDA 僅增加了4%。EBITDA 獲利率從 2021 年16.6% 下降到 2022 年的 13.3%。
在折舊與財務費用的增加下，公司的淨利從 2021 年的 4.54 億英鎊下降到 2022 年的 3.36 億英鎊，下滑了 26%。
由於併購案的需要，公司在 2022 年的淨負債 (Net Deb) 從 2021 年的 26.4 億英鎊上升到 2022 年的 46.4 億英鎊，增加了 75%。
Net Debt/Adjusted EBITAD* 的財務槓桿比例雖然仍在可控範圍，但根據公司董事會對此一比例在中期達到 1～2 倍的要求，在美國市場仍然有持續投資的需要下，預計公司可能在美國業務實現獲利，並在未來資本市場價格好轉的前提下，將美國業務上市，形成投資上的一大利多消息。
