鮑威爾立場趨於鷹派
鮑威爾週三在 芝加哥經濟俱樂部發表演說，演說中多次提到關稅對通膨可能產生的效應。鮑威爾表示，關稅非常可能在短期內造成通膨暫時的上升，也可能有持續的影響，聯準會需要時間來確定「影響程度的大小和時間」。華爾街解讀鮑威爾立場趨於鷹派，加劇了市場的跌勢，S&P 500 大跌 2.24%，終場收盤於 5,270 點。從之前高點 6,147 點計算，市場下跌了 14.3%。
聯準會的政策工具往往可以調節「高失業」或是「高通膨」。但是，聯準會目前面臨的局面是未來「失業率」和「通膨」可能同時上升，造成貨幣政策上的兩難。
一般而言，
如果是需求拉動型（Deman-Pull）的通貨膨脹，如 2022 年疫情期間政府實施了大量的財政刺激計劃，因為需求上升，造成通膨上漲，聯準會往往實行緊縮的貨幣政策，以提高利率來壓制需求，降低消費與投資，造成通膨的緩和。
如果是成本推動型（Cost-Push）的通貨膨脹，聯準會的反應往往較為複雜：
如目前，由於關稅大幅上升，造成零件與產品進口成本提高，進而推高物價，造成需求下降。在通膨仍低的情況下，聯準會可能以降息來避免經濟進入衰退，失業率大幅提高的風險。
但是，前提是供應鏈是否受損。如果供應鏈受到衝擊，因為供應減少，造成通膨上升，聯準會降息有可能造成需求上升，反而加速通膨的提高，這正是聯準會目前考慮的因素，鮑威爾週三的演說基本上說明了聯準會目前面臨的困境。
目前，非農就業人數在前三個月平均每月為 150 K，雖然較去年為低，但由於企業裁員人數降低，新進入勞工市場人數也減少，形成穩定的低失業率。整體而言，勞工市場穩固而均衡，美國經濟依然堅實，勞工市場接近全民就業。
在聯準會還沒有看到需求大幅下降前，鮑威爾顯然把通膨的控制擺在更重要的位置。
今天，Fed Watch Tool 今年降息的預期仍然高達 5 次，分別發生在 5、6、7、10、12 月。但是，如果鮑威爾的說法持續，預計降息的次數會不如預期，除非經濟衰退的跡象出現。