聯準會三月降息的可能

決定市場走勢的決定性因素

本期摘要

• 通膨的讀數好好壞壞，聯準會 3 月會降息嗎？

• 聯準會目前管控通膨的重點

• 聯準會三月降息的可能

通膨讀數好好壞壞，聯準會 3 月會降息嗎？

在勞工局公佈的 12 月消費者物價指數中（表一），

• 與去年相比，不論是消費者物價指數（CPI：3.4% vs 3.2%）或是核心消費者物價指數（Core CPI：3.9% vs 3.8%），年增率均雙雙高於市場預期。

• 與上月相比，雖然核心消費者物價指數月增率符合預期（0.3% vs 0.3%），但消費者物價指數月增率（0.3% vs 0.2%）高於市場的預期。

• 同時，12 月的消費者物價指數年增率從 11月的 3.1% 上升到 3.4%，通膨出現反覆，令投資人憂心。

但是，隔一天公佈的生產者物價指數卻出現了不同的情況：

• 與去年相比，生產者物價指數（PPI：1.0% vs 1.3%）與核心生產者物價指數（Core PPI：1.8% vs 1.9%）年增率紛紛低於市場預期。

• 與上月相比，生產者物價指數月增率（-0.1% vs 0.1%）不但低於預期，而且還出現連續 3 個月負成長。同時，核心生產者物價指數月增率（0.0% vs 0.2%）也連續第 3 個月出現零成長。

市場短期的走勢深受聯準會 3 月是否降息影響，而聯準會降息的決定又與通膨的進展息息相關。目前，從不同角度衡量的通膨讀數好好壞壞，我們不禁想要知道，聯準會如何看待這樣的通膨讀數， 3 月降息的機率大嗎？

表一 12 月 CPI 與 PPI 年增率與月增率 （%）