本期重點
比特幣的由來（上）
比特幣試圖解決的問題
對中央銀行和銀行體系信任的問題
因為發行量增加而造成貨幣貶值的問題
因為雙重支付而造成貨幣實質增發的問題
比特幣的程式碼安全嗎？
網路安全救世主的調查
國際密碼研究協會董事的評論
比特幣的市場結構與發展
開發社群對核心程式的維護
比特幣礦工的角色
機構投資人的影響
法規的重大發展（下）
全球比特幣的持有情況
比特幣與黃金的對比
比特幣與黃金的相似
比特幣與黃金的差異
比特幣戰略儲備
比特幣 10 年後的價格
前言
自從川普當選總統以來，華爾街對於哪一類資產或類股將受益於川普政府政策的討論就不絕於耳。除了全球關稅政策受到經濟學家普遍的批評外，華爾街普遍的共識認爲，川普政府代表的是一個稅率降低、管制放鬆、鼓勵創新的政府，許多小型股、金融股與周期性強的工業股紛紛受益。
而最近最引人關注的可能是比特幣（Bitcoin，BTC）。在完成文章之際的過去一個月，比特幣已經大幅上漲超過 50%（表一）。比特幣一向被視為投機的資產類別，價格的波動度極大，卻可能是川普放鬆法規管制中最大的受益者。
比特幣從何而來？背靠的區塊鏈技術是什麼？比特幣的網路是否安全？目前比特幣的生態環境下有哪些主要的角色？比特幣和黃金相似和差異之處？什麼是比特幣戰略儲備？比特幣未來的價格將如何演變？
我們從比特幣的過去、現在談到未來，讓你一文看懂比特幣的前世今生。
表一 比特幣過去一個月的漲幅
比特幣的由來
2008 年 10 月，一位署名中本聰（Satoshi Nakamoto，表一）的作者在「密碼學郵件表列」（cryptography mailing list）上發佈了一篇標題為《比特幣：點對點電子現金系統》（Bitcoin: A Peer-to-Peer Electronic Cash System）的白皮書。
部分基於對金融危機的憤怒，Satoshi 希望創作一種對不受中央銀行不可預測的貨幣政策以及銀行家與政客們掠奪式影響的貨幣。這名自稱是 36 歲的日本男子花了一年多的時間編寫軟體，完成 31,000 多行的程式碼，並在 2009 年 1 月 以開源的方式公佈程式碼，預計總共釋放 2,100 萬個比特幣。
有人將 Satoshi 視為龐氏騙局的頂層， 有人說比特幣是洗錢的工具。不過，Satoshi 的動機似乎是出於對金融體制的不滿而非犯罪。在全球銀行業崩潰幾個月後，Satoshi 推出比特幣並發表了一篇關於法定貨幣的文章。文章中提到「傳統貨幣的根本問題出在於使其發揮作用所需的「信任」 ….. 中央銀行必須被信賴不會讓貨幣貶值，但法定貨幣的歷史充滿對這種信任的破壞。銀行必須值得信賴，能夠保有我們的資金，並以電子的方式轉移，但銀行將資金在信貸泡沫的浪潮中借出，而儲備金卻微乎其微。」
比特幣試圖解決的問題
Satoshi 試圖解決貨幣在今天金融體系面臨的幾個重大的問題：
對中央銀行和銀行體系信任的問題
在 Satoshi 所設計比特幣的網路世界中，所有交易對手遵循管理比特幣運作的規則，以點對點（Peer-to-Peer）的方式直接進行交易，沒有如銀行一樣的中間人，也不存在任何中央銀行的監督。比特幣成為第一個「去中心化」的加密貨幣，解決了對中央銀行和銀行體系信任的問題。
因為發行量增加而造成貨幣貶值的問題
由於沒有中央銀行，當銀行貸款浮濫，經濟發生金融危機，沒有央行實行量化寬鬆。比特幣的總發行量控制在 2,100 萬枚，不會因為發行量增加而造成貨幣貶值的問題。
因為雙重支付而造成貨幣實質增發的問題
不過，銀行方面起碼還起了監管了支付的作用，任何人都不能將同樣一筆錢花兩次。但對於虛擬貨幣來說，卻存在這種風險。如果同一貨幣可能出現「雙重支付」的情況，就相當於在整個金融體系創造出本來不存在的貨幣，貨幣的數量實質上在增加，最後導致貨幣貶值，也將削弱用戶對該貨幣的信任。
Satoshi 將區塊鏈技術應用在比特幣上，解決了雙重支出的問題。什麼是區塊鏈技術？
區塊鏈本身是一種公共的分散式的帳本，其中包含不斷成長的紀錄（又稱“區塊”）。這些記錄經過加密後安全的連結在一起。由於每個區塊都包含有前一個區塊的信息（包括加密內容、時間戳記和交易資料），相當於每個附加的區塊都連結到之前的區塊，有效的形成了一條鏈，稱為區塊鏈。
區塊鏈交易具有不可逆轉的特性（表二），因為任何交易的信息一旦記錄下來，將無法在不更改所有後續區塊紀錄的情況下，對之前任何區塊中的資料進行更改。由於交易紀錄不可逆轉，區塊鏈技術解決了虛擬貨幣可能出現雙重支付的問題。
換句話說，在比特幣的網路中，買家和賣家保持匿名，但所有人都可以看一枚比特幣從 A 轉到 B。同時，Satoshi 以區塊鏈的技術阻止了 A 再次花費，避免了同一比特幣的雙重支付。
就如 Satoshi 在 2009 年文章中寫道的，「一切都是基於加密證明而不是信任」。沒有中央銀行，沒有雙重支付，全球只有 2,100 萬個比特幣，無法再創造；比特幣保持了本身的稀缺性，也為未來的增值奠定了基礎。
表二 區塊鏈的交易過程
比特幣的程式碼安全嗎？
但是，我們還是不禁要問，比特幣建立在區區 31,000 多行的程式碼上，沒有駭客有能力破解比特幣的程式碼嗎？如果程式碼不可靠，比特幣就註定要失敗。
網路安全救世主的調查
根據紐約客雜誌的報導，被《紐約時報》譽為「網路安全救世主」的 Daniel Kaminsky 對比特幣的程式進行了深入的研究和調查，並在一開始認為會發現主要的弱點。
Kaminsky 因為在 2008 年發現互聯網的一個根本缺陷而在駭客中聞名，該缺陷可以讓熟練的編碼人員接管如何網站，甚至關閉互聯網。Kaminsky 在當時向美國國土安全部以及 Microsoft 和 Cisco 的高層通報了這個問題，並合作修復。Kaminsky 同時也是「滲透測試」（penetration testing）最熟練的實踐者之一。
在當時，Kaminsky 認為比特幣是個容易攻擊的目標，並且很快確定了九種破壞系統的方法，同時在 Satoshi 的程式碼中搜尋了第一次攻擊的插入點。但是，當他找到合適位置的時候，有一則訊息在等著他，「攻擊已消除」，而且，同樣的事情一再發生。Kaminsky 每一次的嘗試都會遇到一個猶如剛剛蓋好的水泥牆，上面有一個標誌告訴他轉向。Kaminsky 充滿敬畏的說道，「我從來沒有遇到過這樣的事情」，並列出了實現這一目標所需的技能。Kaminsky 評論說，「他是一位世界級的程式設計師，對 C++ 程式語言有深刻的了解」，「他了解經濟學、密碼學和點對點網路」。「要麼有一個團隊在做這個事情，要麼這個人是個天才。」
國際密碼研究協會董事的評論
在創建比特幣後不久，Satoshi 發佈了一份長達九頁的技術論文，描述了比特幣的運作方式。文件中三次引用了位於 HP 實驗室研究員 Stuart Haber 的研究成果。Haber 是國際密碼研究協會（International Association of Cryptologic Research）的董事，對加密貨幣瞭若指掌。Harber 對比特幣的評論為，「他們讀過學術論文，他們有敏銳的智慧，並且他們以一種真正新的方式將這些概念結合起來。」
雖然有網路安全專家與國際密碼研究協會董事的認可，不過，在 Kaminsky 之後，仍然有無數駭客企圖找出比特幣的程式漏洞，但往往無功而返。自 2009 年成立以來，比特幣網路本身一直保持安全，沒有駭客成功攻擊損害其核心區塊鏈。比特幣網路的去中心化和加密設計有效的保護了它免受駭客成功的攻擊。
比特幣的市場結構與發展
開發社群對核心程式的維護
由於比特幣程式碼免費、開源的特性，以及對全球金融市場可能造成的影響，比特幣一開始就受到全球程式開發人員的關注。在開發人員不斷的完善下，Satoshi 原始的程式碼逐漸演化成今天的「比特幣核心程式」（Bitcoin Core）。
比特幣核心程式是比特幣系統各部分如何實現的權威參考，包括錢包、交易和區塊驗證引擎，以及點對點比特幣網絡中完整的網絡節點等。
比特幣核心程式的主要開發人員群體專注於維護和改進比特幣協議，確保其安全性、可擴展性和功能。
另外，還有 Layer 2 的開發人員正在開發閃電網路（Lightning Network）等技術，該技術增強了比特幣的可擴展性，以實現快速且低成本的交易。
比特幣礦工的角色
比特幣礦工（Bitcoin Miners）在確保比特幣網路的安全性方面也發揮了關鍵作用，為比特幣的安全做出貢獻。比特幣挖礦是礦工驗證交易並將其添加到區塊鏈的過程，在過程中，礦工相當於透過多種方式確保網路的安全：
工作證明機制（proof-of-work）：礦工解決複雜的數學問題（密碼難題）以創建新的區塊。解決這些問題需要大量的運算能力和能源，這使得企圖操縱網路的成本變得極為高昂。
抵制雙重支出：挖掘確保了交易一旦包含在區塊中，如果不重新挖掘該區塊和所有後續區塊，則幾乎不可能對其進行更改，有效防止了“雙重支出”。
去中心化的安全網路：比特幣網路依賴全球成千上萬的礦工，這種去中心化的挖礦確保沒有任何一個實體控製網絡，從而使其能夠抵禦攻擊或審查。礦工同時維護和更新區塊鏈，區塊鏈紀錄儲存在全球分佈的節點上。這種分散式分類賬確保了比特幣交易歷史的完整性和可用性。
防禦 51% 的攻擊：當單個實體控制了網路一半以上的採礦能力時，就會發生 51% 的攻擊，允許他們「防止新交易被確認，並扭轉自己的交易」。比特幣採礦網路的高計算能力使此類攻擊成本高昂，對大多數攻擊者來說不切實際。
交易的驗證和確認：礦工驗證交易以確保它們遵循比特幣的協議規則，例如：發送者有足夠的比特幣可以花費，交易使用有效的加密金鑰進行簽署。此驗證流程可防止詐欺或無效交易被添加到區塊鏈中。交易在區塊鏈中停留的時間越長（確認越多），就越安全。 礦工不斷延長鏈條，增加了逆轉任何交易的成本和難度。
激勵誠實的行為：礦工因解決區塊而獲得比特幣獎勵，使他們的激勵與網路安全保持一致。誠實的挖礦比試圖攻擊網路更有利可圖，因為成功的攻擊可能會導致比特幣的價值崩潰，降低獎勵的價值。
整體而言，比特幣礦工在挖礦的過程中，同時也維護比特幣網路的安全。透過工作證明機制、去中心化和交易的持續驗證，確保了比特幣的帳本保持準確、不可變且能夠抵抗攻擊。
比特幣交易平台的風險
作為貨幣，比特幣在 2009 年開始使用。2021 年，薩爾瓦多採用比特幣為法定貨幣。 到目前為止，比特幣市值已經將近 1.9 兆美元，每天在全球超過 1,800 個交易所交易，每天的交易量超過 700 億美元。對一般投資人來來說，雖然比特幣區塊鏈仍然安全，但仍然有推廣比特幣交易的平台成為駭客攻擊的目標，例如：
Mt. Gox 曾處理全球超過 70% 的比特幣交易，但在 2011 年到 2014 年間遭遇駭客攻擊，損失約 850,000 枚比特幣 ，當時價值約 4 億 5000 萬美元，最終導致破產。
駭客 Ilya Lichtenstein 在 2016 年從位於香港的 Bitfinex 交易所竊取了大約 120,000 比特幣。 2024 年，Ilya Lichtenstein 因洗錢這些被盜的資金被判處五年監禁。
2024 年，位於日本的 DMM 比特幣交易所報告稱，有價值超過 3 億美元的比特幣被盜，為最大的加密貨幣盜竊案之一。
比特幣網路的去中心化和加密設計有效地保護了它免受直接駭客攻擊。然而，交易所和錢包等相關平台卻和一般企業一樣可能受到攻擊，這通常是由於平台本身的安全漏洞或集中故障點造成的，有興趣的投資人應該謹慎選擇。目前，以交易量來看，前 10 名的交易所如下：
表三 前 10 大比特幣交易所
機構投資人的影響
目前，比特幣還在早期的發展階段，隨著愈來愈多機構和企業投資人的持有，極大程度的影響了比特幣的動態：
增強合法化與採用率：機構投資人的進入強化了比特幣的合法性，鼓勵傳統投資者和金融機構更廣泛地接受比特幣，增加了採用率。
減少價格波動性：機構投資人通常採取較為長期的投資策略，有助於市場的穩定，減少價格的波動。
增加流動性：機構和企業大規模的投資改善了市場的流動性，促進了更順暢的交易。
監管的動態：機構的參與也促進了監管單位提供更清晰的監理架構，創造了更安全的投資環境。
潛在的風險：如果持有大量比特幣的大型機構被清算，可能會導致市場風險，加大價格波動。
截至 2024 年 11 月，多家公司已經對比特幣進行了大量投資（表四）。機構和企業投資人的興趣在比特幣的發展中發揮了關鍵作用，增強了其合法性、穩定性和採用率。然而，對於一個還位於發展早期的虛擬貨幣來說，投資人最為重要的信心來源還要來於監管的態度與法規的發展。
表四 擁有比特幣的前 10 大企業（截至 2024 年 11 月）
