谷歌的股價超跌了嗎？
Mega-Tech 股價是否超跌系列
本期摘要：
基本面耗盡式的下跌仍在進行
強勁逆風下的谷歌 (Alphabet)
公司長期的投資價值
目前潛在的價格風險
基本面耗盡式的下跌仍在進行
上周，聯準會如預期加息 75點，市場初期反應大漲，似乎聯準會強加息週期接近尾聲。隨後，鮑威爾在記者會上強調，政策的力量需要時間，限制性的利率政策仍將維持，市場上竄下跳，逐漸步入下跌。未來，如果通膨逐漸受到控制，聯準會加息幅度降低，而且停止加息的時間在預期之內，市場的風險將逐漸由「通膨、加息、衰退」轉移到公司「盈餘」的下降。
截止到 10 月底，在已經公佈第三季盈餘報告的 276 家公司中，落後分析師盈餘預期的公司共 67 家，佔比 24%。除了 2020 年第一季以外，這個比例已經接近 2018 年第四季熊市期間 25% 的水平 。代表著雖然美國在第三季度，經濟依然成長，公司與家庭的資產負債結構仍然健康，消費與就業情況依舊良好，但是，在高通膨、強加息的經濟環境下，公司的盈餘正在遭受侵蝕 (表一 S&P 500 公司第三季盈餘與預期相比)。
未來隨著聯準會持續加息，強勢美元逆風，歐洲逐漸步入衰退，以及中國動態清零政策下，經濟的不確定性上升，預計 S&P 500 公司在第四季度將遇到更大的挑戰。如我們在之前的文章中提到，預計在「通膨、加息、衰退、盈餘下降」的節奏下，市場或許會出現短期的熊市反彈。但是，基本面耗盡式的下跌，仍在進行中。
表一 S&P 500 公司第三季盈餘與預期相比
其中，大型科技股如蘋果 (Apple) 、微軟 (Microsoft )、亞馬遜 (Amazon )、谷歌 (Alphabet) 與 Meta (臉書) 等五家公司分別代消費性 IT 電子產品、綜合軟體\雲端\遊戲、電子商務\雲端科技、搜索引擎與社交媒體等產業的巨頭，營運的狀況不但是投資人矚目的焦點，同時，由於這五家公司佔 S&P 500 指數權重合計高達 20%，股價的變化更成為市場走勢的風向球。
今年以來，除蘋果以外，微軟、亞馬遜、谷歌與 Meta 的股價均已下跌超過三成，其中 Meta 股價下跌幅度更超過驚人的 70% (表二 Mega Tech 今年以來股價跌幅)。大型科技股 (Mega Tech) 股價下跌的趨勢結束了嗎？公司的投資價值是否已經浮現？在第三季度的業績報告中，透露出什麼最新的訊息？未來觀察的重點在哪裡？
表二 Mega Tech 今年以來股價跌幅（截至11月5日）
