戰勝熊市的三大選股原則

減少投資風險、增加投資收益

內容重點

• 買到又好又便宜的公司

• 風險收益比的精髓

• 戰勝熊市的三大選股原則

• 熊市期間獲利的關鍵

買到又好又便宜的股票

很多讀者私底下問我們，目前聯準會預期加息停止的時間點不確定，許多公司的股價還在下跌，也有些績優股已經大幅反彈。對於這麼困難的市場，如何進行投資？

我們今天將對這個困難的問題，提出我們的答案。

首先，對於中長期投資人來說，2023 年是充滿機遇的一年。2023 年的熊市延續自 2022 年 1 月，熊市持續的時間已經超過罕見的 14 個月。依照過去的經驗，熊市繼續持續的時間不會太長，重點是如何把握住這一次熊市的機遇。

在這裡，我們提出一個我們在 2020 年熊市期間所用的方法。這個方法揉合了巴菲特早期重視價格的「雪茄蒂」(Cigar Butt) 選股原則，以及巴菲特後期專注公司基本面的投資風格。換句話說，我們希望買到「又好又便宜」的公司。

看過「我為什麼敢大膽買進暴跌股，挑戰獲利 300%」一書的讀者都知道，我們在 2020 年 3 月 27 日聯準會宣布實施無上限量化寬鬆之後，大幅買進挪威郵輪 (NCLH) 的股票。當時，除了因為郵輪本身是一個寡佔的行業， 而且三大郵輪公司擁有的全球市場佔有率高達 80% 以外，在疫情前，三大郵輪公司無論在資產負債表、損益表或現金流量表上的表現，都令人驚艷。

由於公司的基本面良好，只要疫情過去，營運恢復正常，預計公司的價值就能恢復。挪威郵輪之所以成為我們最終的投資標的，更因為在當時的股價，具有非常高的「風險收益比」。什麼是風險收益比？高風險收益比可能是價值陷阱 (Value Trap) 嗎？如何善用回報風險比例過濾掉令人心動但價格不合適的公司， 避免投資人因為一時衝動追高， 產生日後的後悔。

我們在之前的文章中，曾經簡單地介紹什麼是回報風險比例，今天我們將進一步詳細的說明風險收益比的精髓以及何應用風險收益比。

風險收益比的精髓

什麼是風險收益比？顧名思義，風險收益比就是當投資人冒一塊錢的投資風險時，可能產生的投資收益。