深入研究當前的經濟與市場（上）
聯準會利率政策的轉折點
本期重點
勢均力敵的降息預期
勞工市場成為隱憂
1989年～1992 年的降息路徑
金髮女郎經濟能持續嗎？
對於年底指數的預期
勢均力敵的降息預期
8 月 23 日，鮑威爾在 Jackson Hole 會議後的演講上清楚的表示：
調整政策的時機已經來臨，前進的方向已經明確，降息的時機和幅度將取決於未來的資料、前景的展望與風險的平衡。“The time has come for policy to adjust, the direction of travel is clear, and the timing and pace of rate cuts will depend on incoming data, evolving outlook and balance of risks”。
鮑威爾在演講中提到，通膨上升的風險在減少，而失業上升的風險在升高，降息的權衡來自於不希望勞動市場進一步趨緩。
但是，從聯準會「價格穩定｜和「最大就業｜的兩大政策目標來看，目前核心 PCE 為 2.6%，距離聯準會 2% 的目標日雖然還有一小段距離，但失業率為 4.2%，比傳統上認為全民就業的 4.0% 也僅僅高出一些。
聯準會在這個時候調整政策方向，是不是已經看到
就業資料表面以外的變化？
勞動市場是不是正在經歷結構性的變化，可能出現進一步的疲軟？
市場往往在經濟進入衰退前 6 個月就開始進入下跌，經濟是否可能進入衰退？
就在下筆之際，CME FedWatch 對於聯準會在 9月18 日的 FOMC會議上降息 25 點或 50 點出現勢均力敵 50% vs 50% 的預期。債券交易員預期降息 50 點機率的上升也透露出對勞動市場前景的憂慮。
我們在這期的文章中，將詳細討論美國勞動市場的健康程度，影響失業率上升的主要關鍵、聯準會可能的降息幅度以及降息後市場的後市表現等一系列的議題。
表一 CME FedWatch 對於聯準會降息點數的預測
