本期重點
高度波動的 2025 年（上）
資金面是否持續寬鬆的風險
公債殖利率上揚的風險
大規模驅逐非法移民的風險（中）
大幅開徵全球關稅的風險
市場估值倍數的風險（下）
S&P 500 指數的預估
高度波動的 2025 年
上週三勞工局公布的 CPI 數值，12 月 CPI 雖然較 11 月上升至 2.9%（表一），但更受市場關注的是，不計入汽油和食物價格的核心 CPI 在經過 3 個月頑強的平盤數據後（3.30%），首次下降到 3.2%（表二）。在核心 CPI 回落下，市場一掃陰霾，S&P 500 指數當天上漲 1.83%，納斯達克指數漲幅更是高達 2.45%。
表一 CPI 通膨（%）
表二 核心 CPI 通膨（%）