2025年市場最大的風險

市場短期的買點

本期重點

• 總統大選年股市的表現

• 股市對下任總統的預測

• 勢均力敵民調的背後

• 民主黨稅收政策的影響

• 共和黨稅收政策的影響

• Trump 關稅政策的風險

• 總統大選前市場的買點

總統大選年股市的表現

總體來看，從 1928 年以來，S&P 500 共經歷了 24 次總統大選。在這 24 次大選中，S&P 500 指數有 20 次在當年上漲，市場上漲的機率高達 83%。選舉雖然可以在美國人的生活或是媒體上獲得大量的關注，但對投資結果的影響往往要比想像來得小的多，股市在總統大選年往往表現不俗。

進一步來看，目前的執政黨是民主黨。當民主黨執政時，

• 如果下任總統由民主黨當選，當年 S&P 500 平均上漲 16.07%。

• 如果下任總統由共和黨當選，當年 S&P 500 平均上漲 9.82%。

雖然下一任總統由那一黨當選還是未知數，但今天市場面臨的形勢與 1996 年最為相近，當年 S&P 500 上漲 23.1%。以目前 S&P 500 的上漲動能來看的，預計到年底上漲的幅度超過 1996 年只是時間的問題。

* 2020 年由拜登當選，當年 S&P500 上漲 16.3%。

股市對下任總統的預測

現在距離 11月5日總統大選只有11個交易日，關心那一黨候選人當選的聲浪在未來的兩週，勢必升高。而股市作為經濟的晴雨版，往往也對總統大選的結果具有高度的預測性。在 1928 年以來 24 次的總統大選中，S&P 500 指數在選舉前三個月有 15 次上漲，9 次下跌。

• 在 15 次上漲中，執政黨候選人有 12 次獲勝，勝選的機率高達 87%。

• 在 9 次下跌中，執政黨候選人有 8 次落敗，敗選的機率高達 89%。

從歷史的案例來看，S&P 500 指數在 2012 年大選前上漲了約 2%，美國總統 Barack Obama 再次當選。到了 2016 年，市場相對平穩，但 S&P 500 在選前三個月出現小幅下跌，當時挑戰執政黨候選人的 Donald Trump 擊敗了 Hillary Clinton。

換句話說，指數在選舉前三個月的表現對於選舉的結果具有高度的預測性。尤其在經濟表現良好的情況下，選民可能更傾向於支持現任政黨，而陷入困境的市場可能代表人們渴望改變。

目前，S&P 500 指數在選舉前三個月上漲情況良好，這難道預示著民主黨候選人 Kamala Harris 將是下一任的美國總統？