從終端行業需求看台積電股價趨勢（一）
智慧型手機行業
內容摘要
第二季法說會透露的訊息
從蘋果和高通業績看智慧型手機行業需求
蘋果 iPhone 15 發佈的影響
2024 年智慧型手機行業的景氣
第二季法說會透露的訊息
7月20日，台積電舉行 2023 年第二季法說會。會中台積電公佈第二季度營業收入156.8億美元 (4,808.4 億台幣)，較去年同期衰退 13.7%。與上一季度相比，營收也衰退了 6.2%。行業景氣的衰退，似乎尚未結束。
更令投資人擔心的是，台積電的獲利持續出現下滑的現象。公司第二季度的毛利率、營業利潤率與淨利率分別為 54.1%，42.0% 與 37.8%，不但比去年同期相比下滑 5.0、7.1 和 6.6 個百分比點，更比上一季度減少 2.2、3.5 和 2.9 個百分比點。第二季度的每股盈餘為每股 7.01 台幣，較去年同期暴跌 23.3%，創下自 2019 年第一季度下跌 31.6% 以來的最大跌幅，也比第一季度下跌 12.2%（表一）。
表一 台積電 2023 年第二季財務績效
雪上加霜的是，公司進一步下調業績展望，預計第三季度的營收中位數 171億美元，毛利率中位數 52.5%、營業利潤率 39.0%，均低於分析師的共識預期。與第二季度相比，營收的中位數已經較上一季度增長 9.1%，但毛利率與營業利潤率中位數都呈現持續下滑的趨勢（表二）。表示市場狀況仍然低迷，獲利在短期內難以改善。
公司總裁魏哲家表示，通膨上升影響了需求，客戶在今年下半年的庫存控制上將更加謹慎。AI 的需求難以抵消終端需求疲軟的影響，且台積電預計去庫存週期將延後到 2023年第四季。台積電下修全年營收指引至同比去年下降 10%（此前預期比去年同期下降 3%～5%），同時，下修全年資本開支計劃至約 320 億美元（此前預期為 320～360億美元）。
表二 台積電 2023 年第三季業績展望
台積電遭遇 14 年來首度全年度的營收下降，獲利在下一季度也難見起色。造成的結果是，台積電當天股價大跌超過 5%，iShares 費城半導體指數 ETF (SOXX) 持股的 30 家公司股價也全線下跌。連 Magnificent 7 (AAPL/MSFT/GOOG/AMZN/TSLA/META) 七家公司股價也遭到波及，造成納斯達克綜合指數當天下跌超過 2%（表三）。
台積電身為晶圓代工行業的領導公司，一向在半導體行業舉足輕重。而半導體行業身為整體經濟中重要的產業，影響力之巨大，由此可見一般。
今天，台積電的公司股價具有投資價值嗎？台積電客戶終端產品行業的需求正在復甦的路上嗎？就算營收恢復，台積電獲利下降的問題能夠得到改善嗎？對股價的發展有利嗎？我們試圖回答投資人這一系列的問題。
表三 iShares 費城半導體指數 ETF (SOXX) 持股的 30 家公司與 Magnificent 7
